En las últimas dos jornadas, el mercado le hizo una advertencia al Gobierno. La conferencia de prensa de Luis Caputo y Santiago Bausilli encendió las alarmas sobre la pérdida de reservas en el segundo semestre y postergó uno de los caballitos de batalla de la era Javier Milei: la salida del cepo cambiario. ¿Qué espera entonces el mercado?
En la víspera, los bonos en dólares volvieron a caer, aunque moderaron sus bajas iniciales, al tiempo que el riesgo país tocó un máximo de casi cuatro semanas (1.570 puntos). Por su parte, el dólar blue parece no tener techo ya que llegó al récord nominal de $1.430 y la brecha ya es la mayor desde la devaluación de diciembre pasado. A su vez, el MEP y el CCL no se quedaron atrás: el dólar cable trepó hasta los $1.428,72 y el “bolsa” llegó a los $1.428,46.
Dólar: las señales que espera el mercado y que aún no llegan
Para el analista Joel Lupieri, una se las decisiones que podría tomar el Banco Central para moderar la suba de los tipos de cambios paralelos sería “subir la tasa de interés” de los plazos fijos y así evitar que la mayoría de los inversores menos especializados se vuelcan a comprar dólares. Sin embargo, “no parece el oficialismo estar en esa dinámica, más aun con las últimas declaraciones donde el Banco Central va a tener una independencia mayor”, explicó el experto.
Por eso, vaticinó un periodo de “mayor tensión y un poco más desafiante de lo que fue en los primeros seis meses” y advirtió que “va a haber menos dólares del agro, con lo cual es posible que veamos un Banco Central presionado por varios frentes”.
or su parte, la economista Elena Alonso opinó: “Yo creo que el mercado busca medidas concretas respecto de la salida del cepo y a favor de los que liquidan reservas, lo que es dólar ‘blend’. La brecha cambiaria tiene que bajar para que empiecen a liquidar dólares, sino un dólar cerca de $1.500 generará mucha más incertidumbre”.
De continuar ampliándose la brecha entre el mayorista y los tipos de cambios paralelos, Alonso consideró que esto provocará “un parate general en un montón de decisiones, no solamente financieras, sino también económicas de las empresas y de las de las pymes, porque generan negocios sin saber a cuánto costear lo que importan, ni a cuánto vender lo que exportan”.
Dólar: dónde estará puesta la mirada en los próximos días
“Hacia adelante, repetimos que la mirada estará tanto sobre los flujos, como sobre la letra chica de las medidas anunciadas recientemente, en especial con relación a la tasa de interés del sistema que finalmente surja luego de las medidas. Recordamos que la caída de flujos de dólares se dio en un contexto en que el BCRA bajó fuertemente las tasas para contener la expansión monetaria por intereses, algo que tuvo como consecuencia la reducción del atractivo del ‘carry trade'”, dijo Juan Manuel Franco, economista Jefe de Grupo SBS.
En este nuevo período, se anunció que e
l BCRA dejará de emitir dinero para financiar sus pasivos remunerados, una vez que se realice el traspaso de estos instrumentos al Tesoro, con la nueva Letra de Regulación Monetaria. Una de las dudas del mercado es cuánto costo fiscal va a implicar esto.
Preocupación por las reservas del BCRA
Respecto a las reservas, un informe realizado por IEB analiza que “más allá de la desaceleración en el ritmo de compras, destacamos que el gobierno ha cumplido con creces las metas pactadas con el FMI, dándole espalda para la negociación de un nuevo acuerdo. A su vez, el propio FMI prevé que el BCRA pierda reservas en el tercer trimestre, ya sin el empuje de la cosecha gruesa”.
“Si bien el Gobierno ha logrado la aprobación de la ley Bases y neutralizar los cambios fundamentales que el Senado había introducido en el paquete fiscal, la situación de las reservas no luce lo suficientemente alentadora como para calmar las aguas, y los tiempos esperados por el mercado posiblemente se extiendan. A falta de noticias positivas que arrojen luz acerca del futuro de las reservas, el tipo de cambio y el cepo, el mercado deberá convivir con ansiedad”, concluye.
